??? 在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條期的這些年頭，中國(guó)企業(yè)在歐美企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)“成功抄底”的案例并不鮮見(jiàn)。這些規(guī)模不等、行業(yè)不同、形式不一的并購(gòu)證明：逆周期擴(kuò)張是一種符合客觀(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的戰(zhàn)略舉措。如果說(shuō)早些年上工申貝對(duì)杜克普阿德勒、杰克對(duì)拓卡奔馬的“并購(gòu)”，是對(duì)國(guó)際資源的整合，那么近期標(biāo)準(zhǔn)“入主”海菱，則是對(duì)國(guó)內(nèi)資源的配置。就其本質(zhì)而言，上述當(dāng)事企業(yè)都是在某個(gè)特定的時(shí)期，通過(guò)逆周期擴(kuò)張，獲得了一個(gè)提升自身價(jià)值的機(jī)會(huì)。
??? 從去年11月開(kāi)始，傳出西安標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)，下同）對(duì)上海惠工縫紉機(jī)三廠(chǎng)（即海菱，下同）縫紉機(jī)業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品進(jìn)行整合的消息。其后，因上市公司規(guī)則所限，整合的過(guò)程進(jìn)入了靜默期。前不久，在標(biāo)準(zhǔn)股份召開(kāi)的供應(yīng)鏈發(fā)展戰(zhàn)略研討會(huì)上，確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)入主海菱已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)！
眾所周知，標(biāo)準(zhǔn)與海菱，有著源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的歷史情結(jié)。此番標(biāo)準(zhǔn)將海菱納入旗下，當(dāng)事雙方將其視作殊途同歸和水到渠道，換言之，就是緣于歷史淵源的可能性，在特定背景和條件下，已經(jīng)具有了可行性。標(biāo)準(zhǔn)取得目標(biāo)企業(yè)第一大股東地位的形式和途徑可能并不為外界所十分關(guān)注。但是，入主海菱，作為標(biāo)準(zhǔn)在縫機(jī)行業(yè)經(jīng)濟(jì)下行周期中的一項(xiàng)重要決策，從本質(zhì)上來(lái)講，是一種逆周期的擴(kuò)張，對(duì)企業(yè)乃至全行業(yè)都有著重大的影響。
??? 現(xiàn)下說(shuō)擴(kuò)張，尤其是說(shuō)逆周期擴(kuò)張，可能會(huì)引來(lái)眾多的質(zhì)疑。但問(wèn)題在于：在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期，對(duì)蓄勢(shì)待發(fā)、蟄伏待機(jī)的企業(yè)而言，這正是一個(gè)提升自我價(jià)值的好時(shí)機(jī)。作為真正的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，應(yīng)該而且必須敢于和善于逆周期擴(kuò)張。從這個(gè)意義上來(lái)講，現(xiàn)在或許是行業(yè)真正具有潛質(zhì)企業(yè)的歷史最好擴(kuò)張期。
??? 從概念回到現(xiàn)實(shí)，我們同樣看好標(biāo)準(zhǔn)入主海菱的前景。是擴(kuò)張還是收縮；是做大做強(qiáng)，還是做精做專(zhuān)，看似對(duì)立，其實(shí)不然。逆周期擴(kuò)張，關(guān)鍵是看擴(kuò)張的合理性，特別需要提及的是被并購(gòu)企業(yè)的品質(zhì)及其對(duì)并購(gòu)方戰(zhàn)略整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。盡管從資本層面來(lái)講，并購(gòu)雙方需要通過(guò)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)，依據(jù)歷史和預(yù)期績(jī)效來(lái)確定其合理的交易價(jià)格，過(guò)程或許并不輕松。但是，就海菱這個(gè)特定的目標(biāo)企業(yè)而言，其產(chǎn)品特色和市場(chǎng)地位，包括它的規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)底蘊(yùn)，對(duì)專(zhuān)注主業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)和潛在價(jià)值，都是全行業(yè)所有目共睹的。只要正確把握整合的指導(dǎo)思想，輔以適當(dāng)?shù)恼洗胧?，這次逆周期擴(kuò)張對(duì)標(biāo)準(zhǔn)未來(lái)的成長(zhǎng)和發(fā)展，無(wú)疑是具有重大積極意義的。
??? 與此同時(shí)，在這個(gè)可能持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的調(diào)整期中，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的深化，行業(yè)內(nèi)外整合的條件或?qū)⒅鸩骄邆?。?duì)專(zhuān)注主業(yè)、志在高遠(yuǎn)，具有比較